《金融学》课程作业第1阶段综合点评

本次作业采取的是“随机组题”的方式，每位同学的题目都不一样。通过抽样分析，发现同学们的错误主要集中以下几个问题，大家要认真掌握！

1、 国际收支失衡的原因很多，主要包括（ ）。

A、各国经济周期性不平衡 B、一国物价水平的变化 C、汇率的变化 D、国际外汇投机 E、偶然性因素变动

标准答案: ABCDE

产生国际收支失衡的主要原因

（一）结构性失衡。一国的国际收支状况往往取决于贸易收支状况。如果世界市场的需求发生变化，本国输出商品的结构也能随之调整，改该国的贸易收支将不会受到影响;相反，如果该国不能适应世界市场的需求而调整商品的输入结构，将使贸易收支和国际收支发生不平衡。由这类因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时调整或更新换代，导致不能适应国际市场的变化，而引起本国国际收支不平衡，称为结构性不平衡。

（二）周期性失衡。西方国家经济受再生产周期规律的制约。再再生产周期的各个阶段，由于人均收入和社会需求的消长，会使一国的国际收支产生不平衡。由于生产和资本国际化的发展，主要西方国家经济周期阶段的更替会影响其他国家经济，致使各国发生国际收支不平衡。这类跟经济周期有关，一种因经济发展的变化而使一国的总需求、进出口贸易和收入受到影响而引发的国际收支失衡情况，称为周期性不平衡。

（三）收入性失衡。一国国民收入发生变化而引起的国际收支不平衡，

可能是由于经济周期阶段的更替，也可能是由于经济增长率的变化所引起的。一国国民收入的增减，会对其国际收支产生影响：国民收入增加，贸易支出和非贸易支出都会增加；国民收入减少，则贸易支出和非贸易支出也会减少。这种由于国民收入的变化所引起的国际收支不平衡，称为收入性不平衡。

（四）货币性失衡。在一定的汇率水平下，一国货币如果高估，则该国商品的货币成本与物价水平高于其他国家，必然不利于出口而有利于进口，从而使出口减少和进口增加；相反，则出口增加和进口减少。这种由于货币对内价值的高低所引起的国际收支不平衡，称为货币性不平衡。

（五）性失衡。由于一国推出重要的扩张或紧缩的财政或货币，或者实施重大改革而引发的国际收支不平衡。

（六）贸易竞争性失衡。由于一国商品缺乏国际竞争力所引起的失衡 （七）过度债务性失衡。一些发展中国家在发展民族经济的过程中，违背了量力而行的原则，借入大量外债，超过了自身的承受能力，同时一些发达国家实施高利率和保护主义措施，结果使发展中国家贸易条件进一步恶化，国际收支逆差不断扩大。

（八）偶发性原因。除以上各种经济因素之外，政局动荡和自然灾害等偶发性因素，也会引起贸易收支的不平衡和巨额资本的国际移动，因而使一国国际收支不平衡。

就上述各个原因来说，经济结构性因素和经济增长率变化所引起的国际收支不平衡，具有长期、持久的性质，而被称为持久性不平衡；其他因素所引起的国际收支不平衡，仅具有临时性，因而被称为持久性不平衡。

2、 根据不同层次信息有效程度，效率市场可以分成为（ ）。

A、弱势有效市场 B、半弱势有效市场 C、强势有效市场 D、半强势有效市场 E、完全有效市场

标准答案: ACD

Fama 依市场效率性质提出弱式效率、半强式效率及强式效率，其分述如下： 弱式效率。目前股票价格已充分反映过去股票价格所提供各项情报。所以，投资人无法再运用各种方法对过去股票价格进行分析，再利用分析结果来预测未来股票价格，基于随机游走假说，未来消息是随机而来的。意即投资者无法再利用过去资讯来获得高额报酬。所以，弱势效率越高，若以过去价量为基础的技术分析来进行预测效果将会十分不准确。

半强式效率。目前股票价格已充分反应于所有公开资讯上，所以，投资者无法利用情报分析结果来进行股票价格预测而获取高额报酬。因此，半强势效率越高，依赖公开的财务报表、经济情况及政治情势来进行基本面分析，然后再预测股票价格是徒劳无功。

强式效率。目前股票价格充分反应了所有已公开和未公开之所有情报。虽然情报未公开，但投资者能利用各种管道来获得资讯，所以，所谓未公开的消息，实际上是已公开的资讯且已反应于股票价格上。此种情形下，投资者也无法因拥有某些股票内幕消息而获取高额报酬。

3、以下不属于直接融资主要工具的是（ ）。 A、商业票据 B、股票 C、债券 D、存贷款

标准答案: D

融资工具可以按不同标准进行分类：

1、按融资工具的流动性(可接受性)可划分为具有完全流动性的融资工具和具有有限流动性的金融工具。前者指的是钞票和活期存款，它们在公众之中已取得普遍接受的资格。后者是指在一定的条件下，可以流通转让被人接受的融资工具，如商业票据，存款凭证、股票、债券等。

2、按发行者的性质可划分为直接证券与间接证券。直接证券是指由工商企业、或个人所发行或签署的股票、债券、国库券、公债、抵押契约、借款合同等凭证，间接证券是由金融中介机构所发行的钞票，存款、大额可转让存单、人寿保险单等。

3、按偿还期限的长短可划分为短期融资工具与长期融资工具。短期融资工具指期限在一年以下的信用凭证。如商业票据、银行票据、短期国库券、支票、信用卡等，长期融资工具指期限在一年以上的信用凭证，如公债、股票、抵押契据等。