课程设计报告

成绩 南京工程学院

课程设计报告

题 目___全国社保基金投资营运管理 __ _

课 程 名 称 _ 社会保险基金管理____ 院（系、部）__人文与社会科学系___ 专 业 __ 劳动与社会保障_____ 班 级 _____社保091 _______ 学 生 姓 名 ___ 任建奇__ _________ 学 号 ___ 210090113________ 指 导 教 师 ___杨春雷 潘楠_______

设计起止时间：2012年6月18日至2012年6月22日

一、课程设计情况说明 设计题目 全国社保基金投资营运管理 通过深入研究我国首先进入资本市场投资的全国社保基金的投资管理设实际，进一步巩固和加深社会保险基金投资营运管理的理论知识，充分理解计实现社会保险基金保值增值和良性运作的深刻意义。同时，培养文献查阅、目的 报告撰写等基本技能和分析和解决实际问题的能力，以及团队协作精神、创新意识、严肃认真的治学态度和严谨求实的工作作风。 设计任务主要包括： 设2、全国社保基金投资资金来源及投资规模； 计主3、全国社保基金投资营运形式或模式； 要4、全国社保基金投资成效，要求计算指定投资期内某个投资组合的实内容际收益率，并作分析。 和要 求 注意研究内容的先进性和实践性，要求反映全国社保基金投资营运的最新进展和社会保险基金管理的新水平，并且有一定的现实意义。 1、全国社保基金的投资营运历程； 设计思路与步骤 1、收集资料、数据 2、小组讨论 3、完善资料和数据，拟定报告提纲 4、分析资料和数据，撰写课程设计报告

二、报告正文 全国社会保障基金 全国社会保障基金是指全国社会保障基金理事会负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产、财政拨入资金、经批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由集中的社会保障基金。下面为了巩固和加深社会保险基金投资营运管理的理论知识，充分理解实现社会保险基金保值增值和良性运作的深刻意义。我们对全国社保基金的现状进行了分析。 一、全国社保基金投资营运历程 2000年8月1日，党、决定设立“全国社会保障基金”。同时，建立“全国社会保障基金理事会”，负责管理运营该项基金。这是改革和完善社会保障体系的一项重大举措，是中国以人为本、执政为民、保障民生，维护人民长远利益的一项重大民心工程。党、采取多种措施，不断壮大全国社保基金。基金设立的当年底，财政在并不宽裕的情况下拨款200亿元。2001年6月，国家制定了《减持国有股筹集社会保障基金暂行办法》，明确将部分国有资产的变现收入作为全国社会保障基金的基本来源。党的十六届三中全会将“采取多种方式包括依法划转部分国有资产充实社会保障基金”写入《关于完善社会主义市场经济若干问题的决定》中。2009年6月，经批准，财政部、国资委、、社保基金会联合发布《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，为全国社会保障基金开辟了稳定的资金筹集渠道。10年来，在党、的正确领导及有关部门的大力支持下，社保基金会坚持审慎的投资方针，扎实工作，稳健发展，实现了基金保值增值，开拓了投资管理工作新局面。 一是基金管理规模逐步扩大。党、明确指出要采取多种方式依法筹集社会保障基金。经过10年的努力，目前资金来源主要包括：财政预算拨款、财政拨入彩票公益金、国有股减持或转持划入资金或股权资产、经批准的以其他方式筹集的资金和投资收益等。截至2009年底，社保基金会管理的资产规模已发展到7766亿元。此外，还受托管理天津等9个试点省

市企业职工基本养老保险个人账户基金439.59亿元。 二是基金投资范围不断拓宽，资产配置合理。随着资本市场的发展，在有关部门指导下，社保基金会积极拓宽投资范围，增加投资品种。到目前，投资范围已从建立初期主要投资银行存款和国债，逐步扩展到股票投资、债券投资和私募股权投资3大类、19个品种，基本涵盖了养老金通常可投产品。投资领域从单纯的境内投资发展到境内、境外两个领域的投资。到2009年底，社保基金会管理的总资产中，固定收益产品占40.67%，境内外股票占32.45%，实业股权投资占20.%，现金及其他占6.34%。 三是形成了安全有效的投资决策体系和投资管理方式。社保基金会按照党、的要求，不断探索，建立并完善了安全有效的投资管理体系。确立了长期投资、价值投资、责任投资的投资理念；完善了以资产配置为核心的管理框架；实行了直接投资与委托投资相结合的投资方式；形成了理事大会决定发展战略和重大事项，投资决策和风险管理两个专业委员会分别负责相关投资决策的体系和机制。 四是获得了稳定较好的投资收益。社保基金会根据自身控制风险的能力，贴近市场，认真研究，审慎决策，精心运作，较好地完成了基金保值增值任务。到2009年底，全国社会保障基金成立以来的权益累计投资收益2448亿元，年均投资收益率9.8%,比同期年均通货膨胀率高出7.7个百分点。 五是法律环境不断改善。10年来，全国社会保障基金投资管理的法律环境逐步改善。目前正在审议的《社会保险法(草案)》，对全国社会保障基金的性质、来源和支付、管理监督等做出了规定；已将《全国社会保障基金条例》列入今年的立法计划，该《条例》颁布后将解决社保基金会定位等一系列重大问题；为适应市场经济发展的需要，《全国社会保障基金投资管理暂行办法》已着手修订。随着这些法律法规的制定实施，全国社会保障基金投资和管理工作将逐步纳入法制化轨道，工作环境更具稳定性和预见性。 二，资金来源和投资规模

目前，全国社保基金的资金来源主要包括：财政预算拨款、财政拨入彩票公益金、国有股减持或转持划入资金或股权资产、经批准的以其他方式筹集的资金和投资收益等。 截至2011年底，财政性资金累计拨入基金4920亿元，其中，财政预算拨款18亿元；彩票公益金903亿元；国有股减转持2119亿元。目前全国社保基金总资产达86亿元，其中直接投资资产为5042亿元，占58.03％；委托投资资产为37亿元，占41.97％。至2011年底，各大类资产实际比例分别为：固定收益50.66％、股票资产32.39％、实业投资16.31％、现金及等价物0.％。 全国社保基金进行实业投资，包括对企业的直接股权投资和对经国家批准或备案的股权基金的投资两个部分。其中，直接股权投资可占基金总资产规模的20%，股权基金投资可占基金总规模的10%。在直接股权投资方面，投资范围限定为国资委直接管理的国有非金融企业和财政部直接管理的国有金融企业。并且规定，投资单一项目的比例不超过该项目总规模的20%。截至2011年底，全国社保基金先后投资交通银行、中国工商银行、中国银行、农业银行、国家开发银行、中国人保集团、中国信达资产管理公司、中国银联等金融企业，以及京沪高铁、大唐控股、中航国际、中节能风电等工商企业，投资总额约870亿元，投资以来累计增值约800亿元。同时，还探索通过定向增发的方式加大投资规模，先后参与了交通银行、中国南车的定向增发。在股权基金投资方面，全国社保基金可以投资经国家批准的产业基金和在国家备案的市场化股权投资基金。截至2011年底，已开展了对中比、渤海、中信绵阳、上海金融四支产业基金和弘毅一期、鼎晖一期、和谐成长、弘毅二期、联想一期、鼎晖二期、诚柏、联想二期、中信资本等9只股权基金的投资，承诺投资额196.55亿元，已缴出资125.17亿元，一些基金已开始实现退出并获取了良好收益。 在2001年～2011年的11年里，全国社保基金共实现投资收益2847亿元，年均收益率为8.41％，比同期通胀率高出6个百分点。其中股票收益尤为突出，有A股票市场上的巴菲特之美誉，其资产累计收益1326亿元，占全部投资收益的46%；历年股票资产占全部资产的比例平均为19.22％，累计投资收益率为3.5％，年化投资收益率达到18.61％，比全部基金累计平均收益率高出10个

多百分点。 三、运营模式 理论上全国社保基金的投资运营模式可以分为内部投资模式和委托外部投资模式，内部投资模式有集中垄断运营模式和分散竞争运营模式，其中集中垄断运营模式由系统或授权的公营机构集中运营社保基金。委托外部投资管理包括部分委托和全部委托。 实际上我国的全国社会保障基金是由全国社保基金理事会统一负责筹集的， 为便于集中统一管理和全国范围内的统筹调剂，这部分基金应该由全国社保基金理事会进行管理。由社保基金会直接运作与社保基金会委托投资管理人运作相结合。委托投资管理人管理和运作的基金资产由社保基金会选择的托管人托管。通过战略和战术性资产配置对资产结构实行比例控制。 四、全国社保基金一零六、一一八投资组合分析 通过计算2012年4—5月份一零六和一一八投资组合的投资收益率，结合无分险收益率和通货膨胀率来分析两个投资组合的投资效果。 以下表格即为我组对两个投资组合的统计数据、计算结果以及结合无风险收益率和通货膨胀率所做的简单分析。 106投资组合 3.30序股票名持股数日收号 称 （万股） 盘价（元） 杭氧股449.36821.45 份 3 海宁皮439.10123.52 城 3 3.559飞亚达A 11.46 0 龙源技115.510.32 术 1 杰瑞股112.59079.2 份 0 期初资产总额（万元） 5.31日收期末资产总额（万资产比例/权数 收益率 -0.28 0.15 -0.01 -0.36 -0.46 盘价元） （元） 1 2 3 4 5 9638.9500 15.45 10327.6626 27.05 44.3461 11.3 4657.6092 26 17.1280 42.9 0.2236 11877.6900.3822 5 0.1414402.0167 7 0.0963003.4186 7 0.15830.1110 5 6942.7402 平均收益率 -0.11

118投资组合 持股数（万股） 1,445.41 749.9839 688.9192 607.19 590.5353 5.0427 539.3882 519.2145 423.0619 414.9929 363.8032 315.7504 239.02 223.0398 210 3.305.31期初资产期末资产资产日收日收收益总额（万总额（万比例/盘价盘价率 元） 元） 权数 （元） （元） 24123.8023112.020.235-0.016.69 15.99 95 60 2 4 5602.3795984.8710.0797.47 7.98 0.07 7 5 7 7557.4437412.7700.107-0.010.97 10.76 6 6 2 2 11118.348692.80.140-0.218.29 14.3 29 2 8 2 2775.5152970.3920.05.7 5.03 0.07 9 6 0 9085.8619729.0120.19416.67 17.85 0.07 8 2 3 5296.79269.3960.1359.82 10.14 0.03 1 3 6 2268.9672310.5040.06.37 4.45 0.02 4 5 2 1578.02020.20.0633.73 4.88 0.31 9 1 4 2431.85829.7490.0965.86 7.12 0.22 4 4 9 6013.662.1280.168-0.216.53 12.76 9 8 5 3 11265.976747.5860.294-0.435.68 21.37 43 0 6 0 2129.6682359.1270.1468.91 9.87 0.11 2 4 0 6802.7135029.70.3-0.230.5 22.55 9 5 5 6 4441.5005310.9000.60521.15 25.29 0.20 0 0 7 1452.2401688.7480.4887 8.14 0.16 3 0 5 18.5990.7-0.329.88 18.69 968.6522 7 9 7 1511.8261.000-0.429.75 15.73 799.3624 6 0 7 平均收益率 -0.69 序股票名号 称 1 新希望 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 新兴铸管 陕鼓动力 湖北宜化 上海电力 中海油服 中南传媒 方大特钢 迪马股份 天音控股 阳光照明 华邦制药 玉龙股份 广联达 中核科技 外运发展 207.4629 51.827新宙邦 3 翰宇药50.817业 7

要想结合无风险收益率和通货膨胀率分析这两个投资组合的投资效果，首先必须了解无风险收益率的含义，无风险收益率是资金时间价值与通货膨胀补偿率之和，是除了通货膨胀风险之外，没有风险情况下的投资收益率。在我国股市目前的条件下，关于无风险收益率的选择实际上并没有什么统一的标准。在国际上，一般采用短期国债收益率来作为市场无风险收益率。首先所需数据如下； 1.用短期国债收益率来代替无风险收益率， 4月份年收益率为2.87%；5月份年收益率为2.81%。所以经计算得平均值为：（ 2.87%+2.81%）/ 2 = 2.84% 2.用居民消费价格指数来代替通货膨胀率，由国家统计局数据显示2012年4月CPI同比上涨3.4%，环比下降0.1%；2012年5月CPI同比上涨3.0%，环比下降0.3%；经查找计算得2012年4-5月份居民消费价格指数为-0.399% 3.通过以上表格我们可以看出106投资组合的平均收益率为-0.11，118投资组合的平均收益率为-0.69， 分析方案一：无风险收益率是资金时间价值与通货膨胀补偿率之和，是除了通货膨胀风险之外，没有风险情况下的投资收益率。而我们所计算出的资产组合的收益率是实际收益率。实际收益率是扣除了通货膨胀因素以后的收益率概念，具体是指资产收益率(名义收益率)与通货膨胀率之差。 它是指剔除物价上涨因素后的，大致的计算可以用名义收益率减去通货膨胀率得到实际收益率。由此为了进行等价分析，我们必须求出排除通货膨胀影响的真实无风险收益率。真实无风险收益率=（1+无风险收益率）/(1+货膨胀率)- 1 =（1+0.0284）/ (1-0.00399)-1 =0.0325198 用真实无风险收益率与我们算出的实际收益率比较； 0.0325198 > -0.11 > -0.69 在排除通货膨胀的影响下106、118投资组合的平均实际收益率低于无风险收益率，特别是118投资组合，可见两个投资组合的投资效果不佳。在社保资金保值增值的理念下，它们是不理想的投资组合。

三、课程设计小结 课程设计过程中出现的主要问题、原因及解主要问题和原因： 1、搜集查阅资料的能力欠缺，信息来源渠道单一 。搜集资料时范围太过狭窄，主要依靠网络信息。 2、对全国社保基金的范围模糊，计算指定投资期内投资组合的收益率时，统计数据不够细心。对所学知识不能举一反三，缺乏深入了解，同时不够细心。 3、结合实际收益率和通货膨胀率对投资收益进行分析时语言表述不够专业，缺乏专业知识。 解决方案： 1、提高自己的资料查阅能力，充分运用网络资料、学校图书馆、资料库等渠道。以保证所查资料的实时性、完备性、有效性。 2、掌握课堂知识，同时充分利用课余时间查阅资料，加深对课堂知识的了解。尤其是概念方面的知识。 决方3、平时学习生活中，培养自己严谨细心的习惯。掌握相关知识， 法 通过此次课程设计，巩固和加深了我们对社会保险基金投资营运管理的理论知识，充分理解实现社会保险基金保值增值和良性运作的深刻意义。同时，培养了我们文献查阅、报告撰写等基本技能和分析和解决实际问题的能力，以及团队协作精神、创新意识、严肃认真的治学态度和严谨求实的主要收获与体会 工作作风。 在此次课程设计中最大的体会就是社会保险基金的保值增值的困难程度以及它一国经济和社会的重要性，此次分析中我们仅仅分析了通货膨胀对社保基金的威胁。实际的经济运行中，社保基金保值增值面临着太多的不确定因素。这就要求国家和专业机构共同努力，共同为社保基金保值增值做出贡献。实现社保基金与经济发展的良性互动。

课程设计成绩评定表

指导教师评语 成 绩 评 定 设计成绩80% 态度10% 纪律10% 总 评