次贷危机的成因及其对金融机构的危害

次贷危机的成因及其对金融机构的危害

文/张晓伟

摘 要：次贷危机是一次严重的全球性金融危机。通过对次贷危机的成因及其对金融机构的危害研究，对我国金融机构发展提供启示。

关键词：次贷危机；成因；金融机构；危害

中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2011）05-0335-02一、次贷危机的成因

任何一次影响世界经济的危机都不是一蹴而就的，美国次贷危机的发生也是这样，危机的背后有着众多的原因。

1、主要原因

次级按揭贷款是一些贷款机构向信用度较差和收入不高的借款人提供的贷款，本身就属于高风险产品。美国次级按揭贷款危机产生的最根本原因是资产价格泡沫增加了市场投资者的风险偏好，贷款机构在利益驱动下放松了信用风险的管理，从而在根本上构成次贷危机的可能。

2、直接原因

2001年“9•11”以后，为了刺激经济，美联储连续13次降低利率，房地产迅速膨胀，炒房投机盛极一时，房价节节攀升。从1996年到2006年，美国房价上涨了近一倍。一些收入不高、有不良信用记录的人也申请贷款买房，参与炒作。银行为了获取较高贷款利息，降低了住房贷款门槛，致使次级贷款和相应债务规模越来越大。其中最为典型的是次级

可调利率按揭贷款，该产品起始利率低，但之后转为固定利率，借贷人的月供款负担会随着加息而猛增。而在2004年至2006年，美联储连续17次加息将联邦基金利率从1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了购房者的还债负担，美国房地产市场逐步降温，终于爆发了次贷危机。

3、深层原因（1）流动性泛滥

20世纪70年代布雷顿森林体系解体，美元与黄金脱钩，美元发行失去了实物体系的制约。20世纪90年始美元进入低利率时代，特别是2002年至2004年美元利率超低，加剧了流动性泛滥。

（2）衍生工具的监管失控

近十多年来衍生工具品种日益丰富，交易规模迅速扩张。1995年底全球信用衍生品交易敞口只有100亿美元，而2006年底已经突破了10万亿美元。与此同时，世界主要金融机构对于衍生产品的风险评估和监管手段则远远滞后。

1、统一全寿命周期整体最优的管理目标

在对于全寿命周期管理阶段性和顺序性步调不一致的问题上，要树立整体意识，加强各阶段工作之间的密切联系，在实现全寿命周期的统一前提下对各阶段的工作实现步调一致，制定一个综合考虑的计划，使各个阶段像棋盘一样紧密联系、并井然有序的运行。

2、统一全寿命周期管理的决策机制

对于一个企业来说如果没有建立合适的、有远见的决策机构的话，这个企业终将不会长久的。建立一个决策支持系统是非常必要的，决策支持系统是基于计算机技术的交互式信息系统，企主要目的是为决策者提供有价值的信息，是计算机技术和决策者的思维相结合，从而提高解决复杂问题的科学性。电力设备LCC管理决策支持系统是建立于目前的设备管理信息系统之上的，通过运用科学的计算方法来分析设备的运营状态，从而进行科学的管理。

3、优化退役电力设备资源处置

在我国大部分企业在对于退役后的电力设备多数是置之不理，都认为是不可以再次利用的设备，通过对大多数的企业的调查，在这些企业的大部分设备还是可以用的。置之不理也就造成很大的浪费。为充分发挥状态检修的成本优化作用达到降低成本最低的目的。所以要求我们在条件具备的地区对特定设备由定期检修先固定检修的过度。同时我们也要在此期间不断积累经验及时发现问题，对已有的检修进行更改，待技术成熟后再进行推广。

结束语：全寿命周期管理是提高运行得以提高的基本前提，

还可以有效提高电网企业的运行速率。一方面，运行阶段，在运行之前要求的到充分考虑，有助于从源头提高设备和系统的运行效率和运行的可靠性；另一方面，采用全寿命周期管理的各种方法有助于提高运行管理水平的。全寿命周期管理也是节约电网资产成本的重要手段。全寿命周期管理通过对电网项目的规划、设计等环节进行全盘考虑以实现资产使用的最优化。全寿命周期管理有利于电网的可持续发展。

伴随着社会的发展，对电网的建设项目与环境的协调和环境的可持续发展提出了越来越高的要求，全寿命周期的管理把项目的规划、可研、设计、建设、运营和退役的全过程统一管理，充分考虑到把全寿命周期管理与环境的可持续发展相结合，保证电网项目也具有可持续的发展能力。全寿命周期管理是一种先进的管理，同时也是一种科学的管理方法。能够在电网安全稳定运行的条件下，实现整个寿命周期的成本最小。在电网企业全面推广全寿命周期管理是一项全新的工作，需要在理论和模型等方面做大量得工作，从而推进全寿命周期在成本节约和效率上的提升。

作者单位：湖南省送变电建设公司

作者简介：黄安（1968— ），湖南长沙人，本科，工程师，主要从事电力设备管理与采购。

参考文献：

［1］徐翀.全寿命周期成本管理在电力设备管理中的应用探讨[J].中国电力,2010,43(3):72—73.

［2］张勇,魏玢.电网企业开展资产全寿命周期管理的思考[J].企业管理,2008,20(4):62—65.

2011.05 335

2011年05月学术探讨

市场的流动性泛滥和衍生工具的监管失控直接导致在次

贷危机爆发后，大批的以次贷为基础的衍生产品出现危机，使得众多金融机构蒙受巨额的经济损失，担保机构评级遭下调，引发了如今规模浩大的全球性金融危机。

二、次贷危机对国际金融机构的影响

1、信用市场：投行和债券保险商评级遭下调

标准普尔于6月初调降了雷曼兄弟、美林和摩根士丹利三大美国投资银行的信用评级（具体见下表），且评级展望仍为“负面”。标准普尔表示，这些投资银行可能还需要为次按问题认列更多资产减损。

债券保险商MBIA和Ambac自身及其控股公司的评级也遭调降，并且展望均为“负面”。需要关注的是，债券保险商MBIA和Ambac的评级遭下调将使得1万亿由他们担保的债券资产评级受到影响。

数据来源：彭博/截至2008年6月10日）2、信用利差：准备第二次爬坡

欧洲地区的信用指标Itraxx和北美地区的信用指标Iboxx（图）自去年以来持续迅速上扬，在3月中旬贝尔斯登事件前达到历史高点，之后在贝尔斯登顺利被并购，美国和联储出台一系列救市措施等影响下快速回归企稳。这表明公众自美国次级贷爆发以来的低迷信心有所回温。

但是次贷危机给经济带来的创伤仍然存在，加之近期几大投行和债券保险商评级遭下调，使得更多的金融资产面临损失的危险，近期Itraxx和Iboxx这两个指数再次抬头，准备第二次爬坡。

（数据来源：REUTERS，彭博，个人整理/截至2008年6月30日，为损失30亿美元以上机构不完全统计）

高盛最新报告指出，由于损失和资产减损将延续到2009年第一季，美国银行业可能还必须增资650亿美元。

4、次贷风波波及欧洲

英国承认经济陷入危机，并指这一局面的形成有内外两方面的原因：国际上，粮食价格居高不下，而英国国内则是房地产萎靡不振。英国皇家特许测量师协会（RICS）6月公布的最新数据显示，英国RICS房价指数在截至3月的3个月时间里降至-78.5，这是该指数于1978年1月开始首次调查以来的最低水平，显示英国房产市场正快速降温。穆迪也在针对欧洲房地产市场发表评论称，放款标准收紧，借贷成本上升，令投资放缓，并使欧洲大部分地区房价下跌及抑制租金走势，欧洲地产企业面临次贷危机的第二轮冲击波。

作者单位：招商银行总行作者简介：张晓伟（1983— ），男，湖北武汉人，职称：无，学历：硕士研究生，主要研究方向：金融学、哲学、数学。

参考文献：

[1]陈明.《次贷危机及对中国经济的影响》.《商业观察)》,2010年第1期.[2]徐杨.《次贷危机中扮演重要角色的两种信用衍生产品》.《东方企业文化》,2010年第1期.

[3]李培.《次贷危机根源再探》.《合作经济与科技》,2010年3月下,总第3期.

[4]唐国储.《次贷危机、银行业转型与流程银行的反思》.《NEWFINANCE》,2009年第3期.

3、世界主要金融机构现状：巨额损失与大量裁员并重

336 2011.05

[5]王宁.《商业银行风险管理研究》.《特区经济》,2010年第1期.